stigal

Самое народное IPO — майское размещение акций ВТБ — пока не оправдывает ожиданий их покупателей. Вчера капитализация госбанка опустилась до минимального значения, а один из организаторов его IPO — Goldman Sachs понизил рекомендацию по его акциям до “продавать”.Майское размещение ВТБ стало самым крупным и самым народным из всех российских IPO. Банк продал акции на $8 млрд, в том числе на $1,6 млрд — 131 000 частных инвесторов. “Это стало событием года не только в России, но и в мире, — пишет президент ВТБ Андрей Костин в корпоративном журнале ВТБ, свежий номер которого вчера поступил в редакцию "Ведомостей". — …Результаты демонстрируют доверие инвесторов к российской банковской системе, а также высокую оценку ВТБ и потенциала его развития”. Уже за первый час торгов на Лондонской фондовой бирже (LSE) бумаги ВТБ подорожали на 6,8%, напоминает Костин.

Сам он купил акций на 26 млн руб. и спустя месяц после IPO напрямую связал свою карьеру в банке с его капитализацией. Всего члены правления ВТБ вложили в его акции 152 млн руб.

С тех пор акции ВТБ несколько раз опускались ниже цены размещения — 13,6 коп. ($10,58 за GDR). Минимальное значение — 13,38 коп. — было зафиксировано 1 августа. А вчера котировки опустились еще ниже. На ММВБ они подешевели на 1,5% до 13,34 коп., а в ходе торгов снижались до 13,31 коп. Расписки ВТБ на LSE снизились на 0,76% до $10,42.

Разочаровался в бумагах ВТБ и организатор его IPO — Goldman Sachs. Вчера он выпустил первое исследование бумаг ВТБ, присвоив им рекомендацию “продавать”. Аналитики Goldman Sachs признают, что у ВТБ хорошие перспективы роста бизнеса и рентабельности, а прибыль с 2006 по 2010 г. может вырасти в пять раз, но это уже отражено в “высокой” цене акций. Целевая цена ($10,73) предполагает лишь 1%-ный рост к цене IPO, поэтому аналитики Goldman Sachs видят “более благоприятные возможности у других компаний [финансового] сектора” и выставляют рекомендацию “продавать”акции ВТБ. В инвестбанке отказались от комментариев.

Другие организаторы IPO ВТБ рекомендуют “держать” (Citigroup) и “покупать” (Deutsche Bank) акции ВТБ. Citi прогнозирует их цену в $11,9, Deutsche Bank — в $14. Аналитик Deutsche UFG Дмитрий Дмитриев не считает, что ожидаемый рост бизнеса и прибыли ВТБ уже учтен в цене его акций. По его мнению, ВТБ стал жертвой волатильности российского рынка и настороженного отношения к банкам на глобальных рынках. Финансовый сектор больше других страдает от ипотечного кризиса в США, и Goldman Sachs понизил оценки ряда банков и страховщиков.

ВТБ сильно зависит от рынка публичного долга, поскольку значительную часть средств (25% по МСФО за первое полугодие) привлекает там, отмечает аналитик “Тройки Диалог” Ольга Веселова. В такой ситуации увереннее чувствует себя Сбербанк, конек которого — деньги населения, говорит она. “Тройка” вчера повысила оценку бумаг Сбербанка, сохранив рекомендацию “покупать”. Бумаги ВТБ “Тройка” советует “держать” (целевая цена — $12,45).

“Мы продали акции ВТБ почти сразу после IPO и купили акции Сбербанка”, — говорит топ-менеджер управляющей компании.

Все, что происходит с котировками банка, связано с внешней ситуацией на рынке, негативных новостей от ВТБ не было, подчеркивает зампред правления ВТБ Василий Титов, вложивший в его акции 7 млн руб. “У нас есть программа развития банка после IPO, она выполняется”, — говорит Титов. Его коллега уверяет, что повышение капитализации банка на долгосрочную перспективу — главная забота менеджеров ВТБ, но это зависит не только от их работы, но и от конъюнктуры. Связаться с Костиным не удалось. В интервью корпоративному журналу он заявил, что считает акции ВТБ “очень выгодным долгосрочным вложением средств”. Пока оно принесло главе ВТБ около 0,5 млн руб. убытка.

Руководство ВТБ не виновато в краткосрочном падении бумаг, считает Веселова, надеясь, что инвесторы это понимают.

“Мы понимаем, что [для бумаг финансового сектора] времена непростые, — говорит управляющий фондами Kazimir Partners Дмитрий Крюков. — Фундаментально ВТБ нам нравится, фиксировать убытки мы не собираемся”. Пока Kazimir зафиксировал прибыль, продав часть пакета примерно по $11, говорит Крюков. Бывает, бумаги ведут себя хуже, рассуждает он: начинают дешеветь в день IPO и спустя несколько месяцев торгуются с 30-40%-ным дисконтом. Например, бумаги AFI Development с 3 мая подешевели на 27%, а “Ситроникса” с 6 февраля — на 41%. Его тоже размещал Goldman Sachs и в июле снизил рекомендацию с “покупать” до “продавать”, а прогнозную цену — вдвое.

“Акции ВТБ я продавать не собираюсь, — говорит инвестор, вложивший в них 30 000 руб. — Это вложение минимум на два года, и надеюсь, что они вырастут”. Другой собирается продавать акции, когда придет время оплачивать высшее образование детей.

“Мы продавать [акции ВТБ] не собираемся, сильно дешевле они вряд ли будут”, — рассказывает Игорь Кобзарь, управляющий активами “КИТ Фортис Инвестментс”. Среди них “банковский” ПИФ, в портфеле которого акции ВТБ занимают 14% (70 млн руб.). Их котировки скорее всего поддержит государство, ведь перед выборами нельзя “кидать” сотни тысяч “физиков”, уверен Кобзарь.

Представители правительства и Минфина не смогли это прокомментировать.

Trupochist

http://www.smoney.ru/article.shtml?2007/08/06/3497
Вот еще одна хорошая статья на SmartMoney попалась на тему ВТБ и неудач Костина. Хотя на этот раз обошлось. Вроде бы. Но все же не думаю, что он сможет на своем посту долго продержаться. Слишком много ничем не подкрепленных амбиций. Долго не протянет, ибо слишком рискованно держать его на этом посту.

Zakr

Бумага всё равно перспективная, просто надо было её сливать, когда +30% было, это рынок - вон и Сбер уже кажись меньше 3-го размещения.

__________________

Writing Finger

Мне один брокер предложил купить акции ВТБ и маленько поиграть на бирже. Что скажете по этому поводу?